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餐飲旅游:免稅業務表現突出
第一旅游網:www.hjlxsz.tw      發布時間:2019-11-15      字號:【

  2019年前三季度,中信餐飲旅游行業31上市公司共實現營收1046.78億元,同比增長1.98%,實現歸母凈利潤96.33億元,同比增長8.86%,整體增速較上半年有明顯下滑。前三季度餐飲旅游行業整體毛利率為45.94%,整體水平略低于前三季度,但較去年同期提高了2.76個百分點;同期凈利率為10.46%,較去年提高了0.61個百分點。

  全部子行業增速均有所放緩,免稅業務表現相對突出

  從子板塊來看,前三季度歸母凈利潤增速由高到低分別為旅行社(25.02%)>酒店(1.07%)>景區(-1.26%)>餐飲(-17.20%),全部子行業中僅旅行社和酒店行業實現凈利潤增長,但增速均有不同程度下滑,而餐飲和景區行業凈利潤則是同比減少。全部子行業毛利率從高到底分別是酒店(69.57%)>餐飲(53.3%)>景區(37.74%)>旅行社(37.43%),其中酒店、餐飲和景區三個子行業整體毛利率較去年同期均有小幅下滑,旅行社板塊受中國國免稅業務持續發展的影響,板塊整體毛利率有較明顯提升。

  機構持倉比例環比同比均下降,子行業中僅餐飲獲增持

  2019年三季度,餐飲旅游板塊機構持倉比例為8.92%(不含一般法人),環比同比均有不同程度下滑,其中較今年二季度下降了2.5個百分點,較去年同期下降0.49個百分點。具體到細分子行業來看,持倉比例由高到低(不包括一般法人)分別為旅行社(13.24%)>景區(9.52%)>酒店(7.35%)>餐飲(1.66%),整體排名與二季度相同,但四個子行業中僅餐飲行業獲機構增持。具體到持倉機構類型來看,在2019年第三季度持倉比例由高到底分別為,基金(4.64%)、陽光私募(3.31%)、社保(3.30%)、保險(2.93%)、QFII(2.07%)和券商(1.03%),且均有不同程度減持。

  投資建議

  整體來看,旅游業作為朝陽行業發展空間依然廣闊,長期向好的邏輯并未改變,因此我們維持對行業“看好”的投資評級,建議投資者從以下幾個維度選擇個股:其一,優選邏輯清晰且業績確定性強的免稅行業;其二,關注估值處于歷史相對低點且業績具備較大彈性的酒店行業龍頭;其三,當前門票降價預期下對門票收入依賴較低且具備異地復制可能的優質景區類公司。

來源:和訊 責任編輯:朱舒婷
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